比特币从去年12月的高点一路跌至近期低点，70％左右的跌幅已严重拖累所谓的山寨币（altcoin），尤其是通过首次代币发行（ICO）问世的新代币。
整个2017年，比特币以及规模小一些的数字货币以太币（ether）价格上涨帮助刺激了这种新币发行的需求，初创公司藉此公开发售类似比特币的代币。这种融资活动出现爆发式增长，根据数据服务商Token Report的数据，2017年通过这种方式筹集的资金超过60亿美元。
现如今，形势正在逆转。
周二，比特币创下新低，许多山寨币也同样走跌。EOS自1月13日触及纪录高位18．37美元以来已下跌67％。EOS创造了融资规模最大的ICO之一。去年9月份开始交易的TRON自1月22日以来已暴跌92％。OmiseGo自1月9日以来已下挫71％。ICON自1月30日以来下跌75％。即便Augur等“老牌”ICO数字货币也未能幸免，Augur自1月12日以来已下跌69％。
大部分规模更大、更成熟的山寨币也大幅下跌。以太坊（Ethereum）网络使用的以太币自1月13日的纪录高点下跌了60％。瑞波币（ripple）自1月4日以来下跌84％。而自12月20日以来，比特币现金（Bitcoin Cash）已下跌82％。莱特币（litecoin）自12月19日以来下跌71％。
这种剧烈波动凸显出比特币和同类数字货币的投机性，以及它们对投资者情绪变化的敏感性。
现在比特币和其他加密货币几乎没有多少实际价值，大多数ICO都与尚未推出的项目捆绑在一起。比特币目前更多的是被用来交易，而不是购买消费品。
匹兹堡大学（University of Pittsburgh）数学教授Gunduz Caginalp和卡内基梅隆大学（Carnegie Mellon University）讲师Carey Caginalp在最近的一份研究报告中写道，由于缺乏良好方式来确定加密货币的价值，其价格走势主要由交易动能和极端投机型买家所驱动。
他们写道，稳定性将缺失，因此加密货币可能只是财富从后来者转移到先入市者和精明交易员手中的一种工具。
比特币和ICO或许并未像人们所想的那样与资本市场的其他领域隔绝。过去一周，加密货币市场与传统股市一样出现了抛售行情。
道琼斯指数上周四开始转为走低，很多加密货币也下跌。周二比特币一度跌至5，960美元，之后反弹。纽约交易时段周三尾盘，比特币约报7，930美元，较低点上涨33％，但仍远低于19，783美元的纪录高位。
周三其他加密货币也走高。
Token Report负责人Galen Moore称，在他看来，很明显很多投资者的风险偏好是由股市行情主导的。
比特币和ICO的很多新投资者都来自股市。直到本月之前，股市一直在稳步攀升。
他表示，这也显示出，比特币和其他加密货币并不能免受传统资本市场走势的影响。
此外，加密货币投资者还要应对中国、韩国和美国监管部门。周二在华盛顿，两个重要联邦机构的负责人就加密货币和ICO问题在国会作证。
这两个监管机构称，一堆州法律条文无法起到规范加密货币市场的作用。美国证券交易委员会（Securities and Exchange Commission， 简称SEC）主席Jay Clayton还说，SEC也许会站在美国财政部和美联储这一边，要求制定新的法规。
ICO市场已经开始降温。Token Repor的Moore指出，1月份ICO项目共筹资9．11亿美元，低于去年12月份创纪录的16亿美元。
这些大型ICO大多为技术项目筹措资金，这些技术项目承诺将简化复杂流程、省去中间人。EOS已经在一次ICO中筹措了逾7亿美元资金，这桩ICO仍在进行中。EOS提出将打造一个替代以太坊的平台。去年夏季Tezos通过ICO筹资2．32亿美元，该公司也计划打造自己版本的以太坊替代品。Filecoin去年筹资2．62亿美元，正打算打造一个存储空间去中心化市场。
但也有许多ICO研发的项目并不那么宏伟，这些ICO的筹资规模往往会小一些。据调研公司ICORating的数据，2017年所有ICO中，筹资规模超过10万美元的ICO占一半不到。
