由于用户在交易所内的主要行为是通过交易行为表现，而经历了9月份监管落地、10月及11月的平台转移到年初的放量下跌，平台的成交额已经逐渐趋于一个稳定的数值。
而上币费和平台自行投资等收入变动过大和不稳定，尤其今年以来，三大交易所的上币速度正在放缓，缩减至个位数（这一定程度上解释了为什么币安今年利润下滑），本次计算就先将两者排除在外，只考虑从交易量考虑币值，用比较估值法进行计算，则借鉴市盈率公式，币东的市盈率可表达为币值／币东利润。
OKB：
假设每周鼓励金数额可以达到价值5000万人民币的BTC，那么每个OKB价格38元计算，市盈率差不多达到了15。
若上币费和OKEx投资收益远超成本时，则其市盈率低于15；若成本大于上币费和OKEx投资收益时，则OKEB的市盈率大于15。
另外，据行业内部人士透露，OKEx刷量现象严重，但很多刷单其实是OKEx对项目方的硬性指标，规定每天至少刷100万元的单，而这些刷单行为并不免除手续费，所以项目方的上币成本通过手续费的形式进行了部分表现。
BNB：
通过币安给出的数据，我们进行推导，剔除币安第一季度的数据（7月－9月），其上线的第二季度（2017／10／14－2018／01／13）盈利约为2亿美元，第三季度（2018／01／14－2018／04／13）盈利约为1．5亿美元，按照6．36的汇率来计算，两季度盈利约为12．72亿人民币和9．54亿人民币。
注意，因为之前已经提到，今年以来币安放缓了上币速度，所以二季度出现了交易量增加而利润下滑的情况，根据目前币安的交易量趋向于稳定以及平台币BNB的规则也趋向于完善，则每季度盈利可以维持在10亿人民币的水平。
按照4月14日BNB的价格84．5元计算，则BNB市盈率＝84．5／［（100000＊4＊20％）／（20000－98．6－182．2－222．03）］＝20．59
HT：
火币拿出收入的20％进行HT的回购并锁仓，通过计算其回购HT价值约为1．04亿（1．7529USD＊回购933．29万个＊6．36汇率），推导出该季度盈利约为5．2亿元。假设火币的每一季度的盈利都能保持不变的话，那么以3月31日HT的价格11．15元计算，市盈率约为13．4。
最后，要说一句，和市盈率一样，计算的数据代表的是历史，不能代表未来。站在历史的角度上，HT确实曾经处于价值洼地。通过比较得出下表数据，也能从一定程度上解释本文的核心观点：在这个世界里，币值正在挑战股权，并且取得部分胜利。
（作者 洪福川 孟江东）
