解读京东Q2财报:透露无界零售霸主的真实野心

钱皓
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美股市场上中概股的持续走低,俨然已经违背了资本市场对公司价值投资的初衷,背后原因不言自明。熊市浪潮之下,对优质成长股来说更像是一次压力测试。同时,也能给投资者低成本发现穿越经济周期的好公司。

昨日,京东披露了Q2季报上,净收入再创新高,高研发投入下,连续9个季度盈利,其不受外界纷杂声音影响,坚持在自己的道路上埋头做事。可谓是“不以物喜,不以己悲”。

然而针对京东的表现,行业存在不同的声音与态度。MKM Partners认为,京东的股价正处于历史低点,有望在第二季度之后迎来新一轮上涨。京东究竟是身陷泥淖,还是短期蛰伏,等待厚积薄发?让我们从最新财报一窥究竟。

解读京东Q2财报:透露无界零售霸主的真实野心

撰文 | 钱皓,何玉嘉亦有贡献

排版 | 七寒谷

一、财报数据解读

1、营收持续高速增长,净服务收入增幅显著,净利润收窄

净收入:18Q2为1223亿元,同比增长31.2%,超指引中值0.2%;净服务收入:118亿元,同比增长51.0%,其中,物流和服务收入同比增长151%,物流货币化速度加快;

净利润:Non-GAAP净利为4.78亿元,同比下滑51%;

活跃用户数:3.138亿,同比增长21.5%,主要得益于优质产品和不断优化的购物体验;

解读京东Q2财报:透露无界零售霸主的真实野心

2、技术研发投入加大

物流履约:82.15亿元,费用率为6.7%,同比降低0.1百分点,环比降低0.5百分点,未来随着订单密度的改提升,物流效率仍有较大的改善空间

营销费用:53亿元,费用率为4.3%,同比降低0.1百分点,环比提升0.8百分点;

研发费用:27.81亿元,较去年同期的15.46亿元增长79.8%;费用率2.3%,同比增加0.6百分点,环比下降0.1百分点,可见京东加大技术研发投入的决心;

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京东16Q1~18Q2研发投入

3、现金流充裕

现金及现金等价物、受限资金及短期投资:528亿元,充裕的现金流,以及与红杉资本共同募集的60亿美金战略投资基金,将为无界零售布局提供充足资金支持;

二、以技术为支点,撬动无界零售布局

财报数据中,技术研发费用的高速增长尤为引人注目。在股价低迷,股东对利润表现极为敏感的当下,京东仍持续砸下重金,毫不心软。皓哥认为其对技术投入高举高打的背后,体现了京东对零售本质的深入理解,以及对无界零售的关键变量——技术的深刻认知。

只有创新的技术应用才能不断突破零售生产率边界,实现体验和成本效率的同时提升。

回顾零售发展史,从百货商店、连锁超市再到超级市场,零售的本质万变不离其宗:成本、效率和体验。

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百货商店连锁超市超级市场

而每一次零售革命都由两股力量共同推动而成,一是消费习惯的改变,二是技术的更新。百货商店的背后是大规模生产、产销分离模式的成熟应用;连锁商店依靠统一管理和标准化运作的零售组织方式;超级市场离不开现代化新型系统的支撑。

同样,第四次零售革命的颠覆式创新,离不开技术升级。相对前三次零售革命的渐进式革新,第四次革命利用数字化、智能化的技术的应用,为零售业态带来颠覆式的改变。不仅能在供应端提高效率、降低成本,还能在需求端实现“比你懂你”、“随处随想”、“所见即得”的体验升级,实现零售业态的跨越式提升。

解读京东Q2财报:透露无界零售霸主的真实野心

京东的运营效率提升,背后离不开技术赋能的持续落地。

在技术研发方面,京东硕果累累,并陆续将成果投入实际应用。在AI领域,其推出了开放平台NeuHub,提供自然语言处理、计算机视觉等服务,基于该平台,其还推出情感分析API,提升智能客服与用户的交互效率。

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基于开放平台NeuHub升级后的智能客服

同时,京东云还完成了云服务基础设施JD System 360的攻坚,并通过搭载JD Stack专有云产品,更高效满足用户上云的需求;在硬件设施上,京东的无人科技矩阵,包括无人机、无人车、无人仓等已投入使用,在灾情勘测、物资运输等方面表现抢眼。

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京东的无人科技

同时,京东还在加快构建零售基础设施,重塑与合作伙伴的关系。譬如,前段时间,刚刚落地的京东-曲美家居线下无界零售店铺,曲美家居通过对接京东供应链,大幅提高选品效率,还能利用面部识别和AR技术,比如体验虚拟试衣,优化用户在线下门店的购物体验;而无印良品则借助京东的大数据、云计算、仓储物流等能力,推动双线(线上+线下)融合,打破场景壁垒,为用户带来更便捷的体验。

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京东-曲美家居线下无界零售店铺

而京东的所有技术投入,核心都是为了加强零售基础设施建设,抢占无界零售的头把交椅。


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