互联网从1994年开始急速发展， 这一年，全球网站相关的互联网公司为2738家，等到2000年时，这个数字已经增长到17087182家，增长了624000％。整个行业膨胀到了疯狂的地步。
数字货币让无数人破产
区块链，已经成为了近两年来最热门的词语。究其原因，是因为区块链技术衍生出来的包括比特币在内的数字货币，制造了一个又一个的暴富神话。但是，现在这个神话正在成为泡影。无数人和项目即将迎来灭顶之灾。
摩根士丹利的研究报告显示，“比特币的价格上涨速度，大约是纳斯达克综合指数的15倍。”2017－2018年比特币的价格走势，和1998年前的互联网泡沫期间的纳斯达克综合指数，走势很像，但是从时间线上来看上涨和崩盘的速度要快得多，摩根士丹利分析师认为，“预示着纳斯达克的历史正在重复上演”。时隔20年，区块链ICO的泡沫会重蹈纳斯达克的覆辙并全面爆炸吗？
2018年和1998年有多相似？
美国商业周刊评论互联网大潮时，对于什么是新经济下定义：这个概念的核心是一种由新的数字科技促成的更高的效率（或生产率）水平。现在这个概念，这个定义也适用于区块链。
作为一个新兴的网络技术，区块链未来在智能合约、供应链金融、信息溯源等领域带来颠覆式的变革。而比特币是区块链技术的一种应用。参照比特币，ICO（发行代币）发展成了一个低门槛的众筹和融资方式。
但是，在当下，尽管在网民和互联网从业者、投资者、媒体人相关圈子中，区块链成了热门名词。但是区块链的用户，在整体互联网网民中的渗透率并不高，因为目前区块链的技术落地应用，离大家还有很远。现在这个阶段，区块链的用户渗透率，基本相当数字货币的用户渗透率。据剑桥的研究表明，“目前世界上大约有500－600万人在使用数字货币钱包，全球互联网用户人数为37亿，渗透率大约为0．12％。对照互联网的发展各阶段的用户渗透率，0．12％大约对应互联网1992年的水平。”
互联网从1994年开始急速发展， 这一年，全球网站相关的互联网公司为2738家，等到2000年时，这个数字已经增长到17087182家，增长了624000％。整个行业膨胀到了疯狂的地步。
而区块链和数字货币正在重复着类似的狂热。据 CoinMarketCap． 网站统计的数据，截至2017年12月17日，全球数字资产总市值已经触及6000亿美元。而2016年12月31日，这个数字才仅有177亿美元。不到一年的时间里，规模扩大近3300％。
迄今为止，据公开数据统计，全球公开的ICO已经超过了6000多家，而全球各种大小数字货币交易所已经超过一万多家。比特币2009年刚上市时，发行价约为3美分，大约等于人民币2毛钱。到了2017年底，最高接近14万人民币。涨了700000倍。以太坊算是第一个代币发行的区块链项目，2015年，万向集团50万美元购买了416000个以太坊原生代币ETH。这个项目涨幅高达3000多倍，最高点超过10000倍。
根据巴比特数据，从2017年5月直到11月，584家公司ICO，一共筹集到25．2亿美元。 但是仅仅在2018年1月，254个项目ICO一共筹集到了18．3亿美元。2018上半年总共筹集了128亿美元资金。2017年，全球共有1069个项目ICO。仅在2018年上半年，就有超过2131个项目ICO。
过度金融化引发相似的泡沫爆炸
不管是互联网，还是区块链技术，早期时其实对于生产关系的真正改善并不大，表面上看是技术变革，实际上更多是金融行业受益。原本应该担任主角的技术变革，让位给了金融和炒作。
过度金融化的泡沫
什么叫做泡沫？就是外部赋予这家公司的价值，已经远远超过了公司和经济基本面决定的真实价值。
1998年代，当时微软等公司，不仅有新的技术，同时也能赚到真金白银，他们促发了投资者对科技股的狂热追捧。到上世纪90年代后期，华尔街的．com狂潮爆发，只要是网址中带有．com的股票都受到投资者的狂热盲目的追逐。1994年至2001年间，一大批互联网公司，狂热包装炒作概念，引入风险投资，吸纳巨额资金。当时，很多互联网公司，没有建立良性的商业模式，而将全部重心放在了如何提升市场估值和融资额度。在全球多个国家，只要是科技及互联网相关股票，都在急剧上涨，在2000年3月10日，纳斯达克指数到达5132．52高点的顶峰。
1998－2018纳斯达克指数曲线图
也就是在这些公司里，很大一批的互联网企业，既没有革命性的技术，商业模型不够成熟，盈利也很有限，同时又在无休止烧钱，很快问题迅速扩大，引发各种质疑和连锁反应，随着大量股票解禁期到来，泡沫炸了，大量公司股价“飞流直下三千尺”，甚至连累了一批好公司，网易当时股票最低点不到1美金。而到2017年，最高点超过270美金。据统计有超过5万亿美元的投资被蒸发，无数公司破产，大量IT人员失业。
比特币由于去中心化、分布式记账、不记名、不可增发等特点，被信仰它的人当做成了一种革命性的武器，用它去颠覆传统金融。作为一个新兴的网络技术，区块链本来是包括金融领域的重大创新，但是今天最大的价值，就是用于炒作。
但是，截止到今天为止，区块链领域最重要的模块不是技术，而是金融化。最大的受益者，不是技术开发公司和程序员。而是炒币的投资或投机者。ICO发行各种山寨的数字货币、私募、上交易所公开发行、变相上市。交易杠杆、甚至包括挖矿算力等方面的全面金融化。
2014－2018比特币价格曲线图
据粗略统计各类山寨币超过6000多种。疯狂的敛财。最后在相关政策打压和用户逐渐成熟下，泡沫爆炸，比特币在2017年12月达到历史最高峰，20000美金左右一枚，到今天为止，不到10个月，跌到了6000美金左右，仅剩下30％。其他ICO发行的数百种山寨币币价一夜归零，毫无价值，投资人欲哭无泪。泛城资本创始人陈伟星预言，“在未来两年，99％的项目代币都会归零。”而在这其中，极少数的好项目也被牵连，价值被严重低估。
历史总有惊人的相似，比特币在每一轮熊市下跌了45％到50％，而纳斯达克在2000年之后五次大幅下跌，也是平均跌幅在44％。
