消失不见的红衣大炮|巨潮

巨潮商业评论
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文 | 谢泽锋

编辑 | 杨旭然

360衰落了,新能源却火了。

当前,周鸿祎旗下的两大事业如同一个跷跷板,这厢是一路向南的三六零股价,那厢则是哪吒汽车不断增长的销量。

三六零股价如今已经跌回借壳前,中途参与的投资者若持有至今全部被套,市值蒸发超4000亿元,净利润三年暴跌74%。曾经的网络安全龙头日渐凋零,沦落到靠广告存活。

倔强好斗的周鸿祎迫切需要抓住新的稻草——这些年他拼命追风,造手机、玩直播、入股新能源汽车,甚至在元宇宙里也要搅和一把。

创业二十多载,那个怼天怼地、到处开战的周鸿祎收敛了许多,变得更加低调,他的火气小了,但360也一点点消失在人们的视野中,沉落为二线厂牌。

时至今日,52岁的周鸿祎并不甘心被遗忘,他在金融和直播业务上赚钱,在新能源汽车和元宇宙方面押注未来。他仍然是那个在不断入局和折腾中博取存在感的红衣大炮,只是江湖早已不是那个由他任性的江湖。

01 凋零

三六零从回A上市当日开盘4442亿元市值的高峰,跌落至今仅有不到600亿,跌没了87%。

“360的商业模式比较奇葩,挣着最庸俗的广告钱。”

2021互联网安全大会上,一向心直口快的周鸿祎直接挑明了360面临的问题。只是,这笔自喻“庸俗”的钱,也不好赚了。

三六零的业绩正呈现肉眼可见的断崖式下跌,2021年公司营收108.86亿元,同比下降6.28%;但归母净利润只有9.02亿元,还不足上一年度的零头,同比骤降近七成。

拉长来看,三六零自2018年回A上市后,营收下降了17%,净利润暴跌74%。更加令人堪忧的是,讲了那么多年“大安全”故事的360居然沦为一个“广告商”。

当前,360过半收入,超六成利润来自于互联网广告业务;安全业务收入占比仅有13%,利润只有14%。

广告服务高达70%的毛利率,让360铤而走险。在去年的央视“3.15”晚会上,360搜索发布虚假医药广告的违规操作被公开曝光。

2016年,360曾在魏则西事件后宣称清除一切医疗广告。周鸿祎更是猛批百度,并公开承诺:医药广告的钱不能挣,良心更重要。

然而五年后,周鸿祎活成了曾经那个自己最痛恨的人。风波过后,360广告业务遭受重创,不仅丢了名声,更揭开了这家网络安全明星企业的伤疤。

赚取了这笔庸俗钱后,周鸿祎的自说自话仍在继续:“360每年在安全上投20亿-30亿,用于核心技术研发及高水平团队建设。十年下来,已累计投了几百亿,360也已经是中国最大的安全公司。”

PC红利早已成过眼云烟,移动互联网浪潮亦没有抓住,兜兜转转,周鸿祎再度加码安全业务。

他通过投资安全公司,展开"大安全"战略,360先后并购了亿方云、织语、瀚思科技等公司,试图将信息安全、数据安全、系统安全和运营体系安全等融为一体,打造出一个安全可靠、智能高效、开放共赢的政企安全新业态。

2021年,360安全业务收入13.81亿元,同比大增71%,但在整个营收盘子里的占比还是太小。和同行业对比来看,也是主要玩家中体量最小的。

为推进“360 安全大脑”计划,周鸿祎大笔进行研发和销售开支。2021年,360投入了31.29亿元的研发费用,22.33亿元的销售费用,接近总营收的一半。

高强度的投入持续拖累公司业绩。今年一季度,三六零业绩仍未见起色,营收、净利润、扣非净利均在下滑。

业绩颓势不减,股价节节败退。三六零从回A上市当日开盘4442亿元市值的高峰,跌落至今仅有不到600亿,跌没了87%。而即便如此,当前其动态市盈率居然仍高达69倍。

更另他汗颜的是,当前585亿元的市值甚至低于当初私有化估值(93亿美金),6年过去了,一家号称互联网科技的公司不进反退。上市后,三六零两次募资共551.6亿元,分红仅有14.2亿元。

可以说,360上市即巅峰,周鸿祎把360最好的年华留在了美国,成熟期甚至衰退期时回到A股。

随着360业务的凋零,这场中概股历史上最大私有化回A大戏,已经被时间证明为一场布局精密的资本游戏。

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