《港湾商业观察》黄懿
2023年6月28日，汉朔科技股份有限公司（下称“汉朔科技”）披露招股说明书（申报稿），保荐人为中金公司。距离向深交所递交上市申请近半年后，近日，汉朔科技更新了财务资料，继续冲击创业板。 据悉，2021年，汉朔科技曾与中金公司签订上市辅导协议，拟在科创板上市，但未能如期进行。
01
境外收入占比持续攀升，汇率影响盈利能力
汉朔科技是一家以物联网无线通信技术为核心的技术企业，公司围绕零售门店数字化领域，构建了以电子价签系统、SaaS云平台服务等软硬件产品及服务为核心的业务体系。 招股书显示，2020年至2022年及2023年6月30日（报告期内），汉朔科技营业收入分别为11.9亿元、16.17亿元、28.58亿元、18.75亿元；归属净利润分别为8248.80万元、-631.78万元、2.07亿元、3.24亿元，净利润依次为8230.89万、-632.72万、2.07亿、3.24亿；扣非净利润依次为6984.26万、-1594.64万、2.24亿、3.56亿。
招股书显示，报告期内，汉朔科技收入主要来源于主营业务收入，即电子价签终端，配件及其他智能硬件，软件、SaaS及技术服务的销售收入。报告期各期，公司主营业务收入占营业收入的比重分别为90.60％、100.00％、100.00％、100.00％。
其他业务收入主要为贸易物资销售收入。 在依赖主营业务的基础上，汉朔科技的主营业务收入同比增长率也出现明显下降，增速远慢于同行可比公司。2021年度、2022年度和2023年1-6月，可比公司电子价签业务营业收入平均分别同比增长38.38％、50.00％、101.53％；汉朔科技的同比增长率依次为49.96％、76.70％、44.51％。也就是说，在整体行业形势大好，且呈现增长趋势的情况下，汉朔科技并没能与同行可比公司齐头并进。
招股书显示，报告期内，汉朔科技的主营业务收入中境外收入占比分别为79.01％、76.10％、93.04％、96.47％。汉朔科技在问询函中指出，2022年度，公司来源于境内地区收入较2021年下降48.51％，收入占比从23.90％下降至6.96％；2023年上半年，境内收入占比进一步下降至3.53％。
随着收入占比的下降，境内市场份额也出现下滑，根据CINNO统计的出货量数据，2020年至2022年，汉朔科技境内市场占有率依次为56％、67％、64％。 在此基础上，监管部门对汉朔科技境外销售的相关问题展开问询。而汇率变动产生的汇兑损益对汉朔科技的净利润和毛利率影响较大。 招股书显示，利润出现亏损的2021年，汉朔科技的净汇兑损失为3067.01万。
而利润猛增的2022年与2023上半年，同样也受到净汇兑收益的影响，其中2022年净汇兑收益为7808.46万，2023上半年则高达1.15亿。 同时，汉朔科技的毛利率也受到汇率变动的影响。报告期内，公司的综合毛利率分别为30.66％、22.70％、20.05％、29.62％。招股书显示，报告期内，电子价签终端系公司收入的主要来源，各期占主营业务收入的比重均超过88％，其他两类收入的占比较低。
报告期各期，公司主营业务毛利率分别为30.70％、22.70％、20.05％、29.62％，2020-2022年度呈现逐期下降的趋势，2023年1-6月相较上年快速回升；其中电子价签终端产品毛利率分别为28.51％、19.75％、18.64％、28.19％，也呈现相近的变动趋势，是公司毛利率变动的主要原因。
对于毛利率的波动，汉朔科技称，报告期内，公司电子价签终端产品毛利率从2020年度的28.51％下降8.76个百分点至2021年度的19.75％，主要受如下因素影响，一方面公司主要外销货币欧元、美元对人民币汇率下跌导致人民币销售价格降低；另一方面公司为拓展市场、应对外部竞争，推出以Nebular为代表的新产品线，推广初期毛利率较低，销量增速较快；最后，外部不利因素导致全球运输成本的上升。
2022年度公司电子价签终端产品毛利率进一步下降1.11个百分点至18.64％，主要系2022年上半年，欧元对人民币汇率进一步下跌，导致销售价格进一步下跌，同时Nebular产品占比进一步提升。2023年1-6月，公司电子价签终端产品毛利率相较上年度回升9.56个百分点至28.19％，主要系一方面电子价签终端主要材料中显示模组的采购价格降低，且显示模组自产比例提升，带动单位成本下降；当期欧元、美元对人民币汇率回升，带动人民币销售价格回升。 可以看出，欧元、美元对人民币汇率的具体情况对毛利率的上升或下降都存在影响。
02
销售费用有所上升，研发费用率持续骤降
虽然上文提到汉朔科技的国内市占率有所下滑，但是汉朔科技的销售费用在2023年上半年也出现了明显的增长趋势。报告期内，公司销售费用率分别为 8.41%、7.47%、4.77%和 4.89%。
据悉，公司销售费用主要为职工薪酬、售后服务费、业务宣传和招待费、差旅费及股份支付费用等，上述五项费用占销售费用的比例各期均在85％以上。公司在销售领域采用大客户策略，销售费用开支主要用于开展产品宣传，接洽和开拓潜在客户，前期销售费用投入将有助于公司拓展下游市场，提升未来的收入规模。公司销售费用于2021年、2022年相较上年分别同比增长20.73％、12.94％。
同时2020-2022年度受到国内外外部不利因素影响，差旅费逐期略有下降，2023年1-6月由于外部不利因素消除，差旅费、业务宣传和招待费在销售费用中的占比有所提升。 与此同时，报告期内，汉朔科技的研发费用率分别为8.56％、7.55％、4.33％、3.82％。与同行业公司对比之下，其均值依次为3.10％、3.32％、3.34％、4.63％。可以看出，和2020年相比，汉朔科技2023年上半年的研发费用率下降过半，且于2022及2023年上半年，开始低于同行可比公司均值。
而汉朔科技强调的大客户策略在对前五大客户的依赖上也有明显的体现。 报告期各期，汉朔科技前五大客户销售收入合计占当期营业收入的比例分别为72.47％、39.07％、56.46％、65.73％，公司客户集中度较高。
前五大客户销售占比随大客户门店上线进度呈现一定波动性。汉朔科技称，2021年度，Ahold合作初期采购订单集中在2020年实现收入，而Netto、Aldi与Woolworths等新增大客户收入规模尚未完全释放，此外当年中国区域收入增长较快，而国内客户采购规模较为零散，导致2021年度前五大客户收入占比较低；2022年、2023年1-6月，随着Netto、Aldi等客户采购需求上升，前五大客户收入占比亦出现回升。 同一时期，汉朔科技的前五大供应商采购金额占当期采购总额的比例为62.51％、67.69％、62.88％、59.59％。其依赖程度亦不容小觑。
03
涉及多起专利诉讼案，风险性不容小觑
在内控方面，招股书显示，2020年及2021年初，汉朔科技存在通过第三方公司、个人卡及报销发放部分员工薪酬的情况。 2022年10月19日，中华人民共和国上海浦江海关向汉朔科技出具《行政处罚决定书》（沪浦江关简违字[2022]0504号），经查汉朔科技将商品编号申报错误，依照《中华人民共和国海关法》第八十六条第（三）项、《中华人民共和国海关行政处罚实施条例》第十五条第（一）项，对汉朔科技处以罚款人民币0.3万元。 法国税务审计专管局于2022年9月5日开展对法国汉朔2019年至2021年会计年度的税务审计，该等税务审计系基于纳税平等的原则，为保护企业间公平竞争而开展的正常程序。
通过税务审计，法国税务审计专管局提出：（1）法国汉朔存在未征收和未申报的增值税；（2）法国汉朔CA3申报表上未申报部分欧盟内部商品采购；（3）法国汉朔CA3申报表上未申报部分商品进口；（4）法国汉朔就职业继续培训费用和学徒税缴纳不足。 2023年4月25日，法国驻法兰西岛税务审计专管局公共财政总署总署长（代表政府）与法国汉朔相关负责人（代表法国汉朔）达成和解，约定法国汉朔除需补缴261252欧元税金（包括252957欧元增值税、4230欧元职业继续培训费用、4065欧元学徒税）外，还需支付罚金、滞纳金和逾期支付利息共计39271欧元。
2023年7月25日，法国汉朔已支付前述补缴税金、罚金、滞纳金和逾期支付利息。 此外，在招股书中，汉朔科技也披露了目前公司涉及的专利诉讼所存在的风险。其中，SES-imagotag SA、SES-imagotag GmbH、SES-imagotag Inc．诉被告汉朔科技、美国汉朔专利侵权纠纷一案，原告请求法院判决被告侵犯原告持有的US10674340、US11405669及US11010709三项美国专利，要求被告承担其侵权行为导致的损失。
以及，SES于2023年9月6日向巴黎司法法院提起诉讼，请求法院宣布发行人持有的欧洲专利EP3820203B1的法国部分无效等，并对汉朔科技持有的欧洲专利EP3883277B1向欧洲统一专利法院慕尼黑地区分院申请针对发行人、德国汉朔、法国汉朔、荷兰汉朔的临时禁令，SES的主要诉求如下：要求发行人不得在UPC所有成员国家（包括法国、德国等17个国家）提供、流通、使用、进口或持有部分发行人产品版本；要求发行人支付1.1万欧元作为诉讼费用的预付款，直到关于诉讼费用负担的最终决定为止；如发行人未遵守该禁令，需向法院支付最高25万欧元行政罚款。
对此，专注于公司法的法律人士对《港湾商业观察》称，“针对汉朔科技涉诉情况一事，从上述描述可以看到，汉朔科技及其海外子公司在欧美等地设计多宗专利诉讼，其中既有作为原告主动提起诉讼也有作为被告应诉的情形。但值得注意的是，有关案件均仍在审理阶段，目前并无法得知汉朔科技是否有侵犯他人专利权，或其专利权是否被他人侵犯。
此外，汉朔科技在法国被申请临时禁令禁止其使用一项专利，目前无法得知这一情形对公司的运营会产生何等影响。对于投资者而言，他们最关注的是有关诉讼对公司的研发、生产是否会造成重大影响。至少在现阶段看来，有关诉讼的影响仍不明确，且公司的其他基本情形暂未发现重大问题。”（港湾财经出品）
原文标题 : 汉朔科技境内收入锐降：汇率影响盈利能力，专利诉讼风险不容小觑
